第373章 《流动性危机的致命螺旋》

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林薇递来国债逆回购界面，隔夜回购利率（Gc001）走势图呈90度陡升，从昨日的2.5%飙升至5.8%，K线图像一枚直指天际的火箭：“银行间市场缺钱了，质押式回购成交量同比激增300%。”

陈默抓起马克笔，在操盘日志上狂草：“杠杆资金正在经历死亡循环——流动性枯竭→强制抛售→价格下跌→质押率上升→进一步抛售。”笔尖划破纸张，露出下一页的“永不杠杆”四字，那是2019年爆仓后他用血写的警示。

下午1点，最后一笔茅台卖单以1450元成交，陈默看着成交回报，卖出均价较昨日收盘价下跌8%，成交量占全天总成交的15%。沪港通资金流向显示北向资金净流出92亿，其中茅台净卖出23亿，外资席位的卖单撤单率高达40%。

“他们在犹豫。”陈默自言自语，调出外资持仓变动历史，“2018年毛衣战期间，北向资金单日流出超200亿，今天的节奏慢了一半。”林薇指着国债逆回购利率：“看，利率从5.8%降到5.2%了，可能有大行在释放流动性。”

陈默调出央行公开市场操作日历，明日是4000亿mLF到期日，空白处用铅笔写着“预期续作6000亿”。他的手指划过“降准”二字，2019年央行就是在流动性危机时意外降准，打破了螺旋下跌。

深夜2点，操盘室只剩陈默的工位亮着灯。行业群里突然弹出视频，某中型私募门口聚集着愤怒的投资者，横幅上“还我血汗钱”的字样被手机闪光灯照得惨白。陈默的手指重重敲击桌面，指节因用力而泛白，想起自己曾在同样的位置看着账户归零。

林薇悄悄递来一杯冷掉的黑咖啡，杯壁凝结的水珠滴在操盘日志上，晕开“政策底”三个字：“最新研报，机构预测今晚降准概率72%，”她的袖口露出半枚银色手表，“再过两小时就是央行公告时间。”

陈默打开国债期货分时图，主力合约tF2506的买盘在97.5元形成支撑，这是2020年疫情底的位置。他在日志补充：“流动性危机的解药从来不是市场自身，而是政策之手。但如果政策迟到...”笔尖悬在纸上，窗外的黄浦江面漆黑如墨，只有零星的货轮灯光在远处闪烁，像极了资本市场里微弱的希望。